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◎记者 刘怡鹤
近期，上证指数突破3900点，创近10年新高，市场交投活跃度显著提升。日前，国信证券首席策略分析师王开在“上证首席讲坛”发表演讲并在接受上海证券报记者专访时表示：科技成长板块是A股本轮行情的主线，长期看好；在市场不同阶段，也可关注传统价值板块估值修复的潜在机会。
从资产配置的角度看，王开认为，未来黄金仍具备配置价值，股市则有望在盈利改善推动下延续本轮结构性行情，不同风险偏好的投资者可以借力AI工具，复盘历史、分析产品，实现“信息平权”。
重点关注三条主线
在行业板块上，王开重点关注三条主线：一是依然长期看好AI算力产业链，光模块、PCB等细分领域受益于全球AI浪潮和国产替代加速，上中游供应商逻辑强于科技映射主题逻辑标的；二是其他科技板块，包括先进制造、新能源、半导体等具备产业逻辑的方向，可能会出现成长板块内的风格轮动和阶段性再平衡；三是低估值板块如地产、白酒、券商等，这些板块调整充分且政策环境改善，四季度有望受益于资金短期驱动。
近期，股市陆续迎来了寒武纪与贵州茅台切换“股王”宝座、宁德时代总市值超越贵州茅台等“历史时刻”。王开认为，这类现象反映了市场从传统消费主导转向科技创新驱动的时代特征，但这并不意味着消费板块失去投资价值，而是市场风格多元化的体现。
“从历史映射的角度看，目前我们可能正处于一轮行情前期到中期的切换期。”王开说，建议投资者避免非此即彼的思维，既要把握科技创新的时代机遇，也要关注传统板块估值修复的潜在机会。
王开表示，当前股市需要警惕的风险主要有三点：一是海外货币政策不确定性，美联储政策转向可能引发波动；二是部分科技股估值偏高带来的调整压力；三是全球地缘冲突带来的风险。王开建议投资者保持适度谨慎，通过分散投资、控制仓位等方式管理风险。特别要关注成交量的变化，若持续缩量可能预示调整压力。
科技股和黄金“共舞”
据王开团队统计：今年以来，涨幅前4位的3只算力股和1只电子行业股票，贡献了沪深300指数约25%的涨幅；涨幅前15位的股票合计贡献了沪深300指数一半的涨幅。这体现了科技成长板块带动核心资产上涨的典型逻辑。这一特征在科创50指数、创业板指数中更加明显。
王开提示，前期投资者会因科技主题投资的机会关注一些股票，对估值和盈利的容忍度有所放宽，但基本面仍是支持中长期稳步上涨的关键因素。从这个角度来看，王开认为有海外业绩预期和订单预期的中上游供应链标的有稳固的基本面支撑，是值得长期关注的投资方向。
一段时期以来，黄金和股市同步上涨，王开认为，这两类资产上涨反映的是不同逻辑。黄金受益于全球避险资产不足和市场对美联储独立性的担忧，而A股上涨缘于政策宽松和产业升级。未来黄金仍具备配置价值，但需关注美联储政策转向节奏；A股则有望在盈利改善推动下延续当前行情格局。从历史规律看，在通胀温和上升阶段，股、金同涨并不罕见。
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责任编辑：屠欣怡
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